科技創新債券（簡稱“科創債”）在7月步入發行快車道。
今年5月7日，央行、中國證監會聯合發布關于支持發行科創債有關事宜的公告，旨在通過創新金融工具進一步疏通科技企業融資渠道。截至目前，科創債市場已經初具規模且凸顯了示范效應。最新數據顯示，自新政落地以來，科創債發行規模超7600億元。特別是步入7月后，科創債發行再度呈現放量態勢。
與此同時，科創債買方機構也開始下場，銀行理財和ETF已開始紛紛布局，市場呈現供需兩旺狀態。
科創債規模突破7600億元
Wind數據顯示，自科創債相關政策落地以來，截至7月20日，科創債發行規模達7684億元。
自5月7日科創債全線啟動發行后，發行節奏略有起伏。新政后的三周中，科創債發行節節攀升，其中第三周單周發行金額超1279億元。此后6月，科創債發行金額2343億元，有所回落。步入7月后，科創債發行再度放量，本月已經發行了1848億元。
中誠信國際研究院院長袁海霞表示，新規落地以來，科創債市場快速擴容，并呈現出低成本優勢與顯著的結構性特點。在發行成本方面，超七成的科創債票面利率不超過2%。分券種看，超短融券和商業銀行債發行成本較低，平均利率分別在1.7%、1.8%左右。
“這相對有利于商業銀行債壓低成本，有助于向科創領域發放低成本的貸款資金，匹配不同發展階段科技型企業的融資需求。”袁海霞認為。
目前發行主體結構以優質的央國企為主。今年以來發行的科創債當中，由央國企發行的數量占比超八成，AAA等級主體占比也超過四分之三，體現了優質企業的引領示范作用。
但值得關注的是，6月后，國內知名民營企業發行科創債數量開始增加，共有50只民企科創債啟動發行。其中包括三一集團、桐昆集團、吉利控股、天齊鋰業、華友鈷業、立訊精密、正泰集團、比亞迪和特變電工等各領域龍頭企業。
銀行理財和ETF紛紛登場
市場買方機構也紛紛下場，公募基金ETF和銀行理財等配置資金均加大了配置力度。
首批10只科創債ETF在7月7日發行，融資規模達到290億元，并在7月17日上市。最新數據顯示，上周，10只科創債ETF交易活躍，規模增長迅速，最新規模超過883億元。
東吳證券固收分析師李勇認為，科創債ETF的推出可匹配社保基金、養老金、保險資金等機構投資者的配置需求，意味著或可吸引中長期資金進入科創債市場，從而達到政策端希望引進長期資本、耐心資本的目標，從供需兩端協同盤活科技創新領域相關投資。
與此同時，銀行理財也在積極布局科創債市場。整體看，目前各家理財公司均以固收為產品主要配置方向，會在債券選擇中配置合適的科創債。
今年以來，創設科創債指數并配置相關產品成為不少大型理財公司和銀行的一致選擇。
上半年，工銀理財與交銀理財均與上海清算所聯合發布了科技金融債券指數。其中，交銀理財還同步在6月發行了掛鉤指數的理財產品。最新數據顯示，上海清算所交銀理財科技金融債券指數連漲5周，已升至113點。
浙商銀行也在6月與上海清算所發布了科技創新債券指數。該指數以商業銀行發行的用于支持科技創新領域發展的待償期5年以內公開募集科技創新債券為樣本券，跟蹤其價格走勢。
科創債仍需更多產品創新
“近期交易活躍，科創債市場初步具備規模基礎和示范效應。但客觀而言，科創債存量規模在信用債市場中占比僅6%，仍有擴容空間。”袁海霞向記者表示，未來科創債市場建設應著力破解結構性矛盾，完善科創債融資生態，服務不同發展階段的科技型企業融資需求。
她認為應立足全生命周期視角，對不同階段的科創企業提供差異化融資支持，提升債券融資工具的適配性，推動形成綜合性的科技金融服務體系。對于成長期企業，可支持企業在相對寬松的發行條件和門檻下進行債券融資，例如發行高收益債券和集合債券，同時應加大風險分擔工具等應用，提升投資者的接受程度。
而隨著銀行理財和ETF等買方機構陸續入場，未來產品創新成為看點。科創債市場需要培育和引入耐心資本，豐富投資者風險偏好層次。
袁海霞建議，配合融資產品的創新，可以推出長期品種，比如可續期的科創債，以匹配長期科技項目的融資需求。
數據顯示，目前在期限結構上，科創債整體以中短期品種為主。九成科創債發行期限在5年期以內，1年期至3年期占四成，長期資金的供給仍存在不足，與科技領域對長期資金的需求不夠適配。
中信證券首席經濟學家明明認為，未來需要深化股債結合產品，推動更多創新的股債結合模式，以適應科技企業的融資需求。
此前，新發科創債中的混合型科創債值得關注。例如25無錫創投MTN001(科創債)，轉股條款為投資人在行權期有權利通過特定方式將債券轉換為標的基金的特定數量的財產份額。
私募債也是一個發展方向。“未來科創債市場可以重點發展私募債。”中證鵬元研發部高級董事高慧珂表示，債券市場的長期健康發展必然需要更加多元化的發債主體參與，要提升信用資質較弱主體發債融資的可及性，還需借助多元化增信機制、更加聚焦該類企業的債券產品創新、高收益債券市場等多項措施的配合支持。在產品創新方面，可以發展面向科技型企業的私募債市場，并適時發展高收益債市場。私募債具有發行流程簡化、發行效率高、信息披露要求低等特征，與科技型企業需求匹配度較公募債券更高。
高慧珂認為，當前債券市場整體生態逐步完善，包括建立投資者適當性管理制度、優化投資者保護制度、多元化產品創新、豐富的信用風險管理工具等等，也為科創領域私募債的發展奠定了基礎。
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關鍵詞： 科創債 銀行理財 ETF
